作者：Crypto, Distilled

编译：深潮TechFlow

“山寨季是否是一个谜？

在过去的两年里，我一直专注于山寨市场。

然而，一个谜团仍未解开：备受期待的2021年“山寨季并没有如期到来。

在这里，我将解释原因，并提供一些优化山寨策略的建议。

首先，我们来定义一下“山寨季。

定义：当山寨表现优于 $BTC，整体价值飙升时。

这是山寨市场繁荣的时期，由市场的狂热情绪推动。

可以将其想象成一场抬升所有船只的涨潮。

这就是强劲的山寨季所做的——它几乎提升了每个行业。

推动力是什么？是涌入市场的大量流动性。

追踪流动性流动

历史上，这种流动性的来源主要有两个：

1. 普通投资者通过 CEXs 带来新的资金流入

2. 从 CEXs 上的 BTC 流出到 CEXs 上的山寨

流动性随后沿着市值阶梯和风险曲线进一步下移。

资深投资者对此动态非常熟悉，通常称之为“通往山寨季的路径。

Lalapalooza 效应

2021年通往山寨季的路径曾经很清晰，但现在却不复存在。

我认为原因是多方面的，是多个因素共同作用的结果。

单独来看，每个因素的影响力都不足以改变太多。

然而，当这些因素结合在一起，并朝同一方向发展时，效果是巨大的。

著名投资者 Charlie Munger 将这种效应描述为 Lalapalooza 效应。

（深潮注：Lalapalooza 效应用来描述多种心理学和行为经济学偏差同时作用于人类决策时所产生的强大影响。这种效应表明，当多个心理因素同时影响一个人的判断时，其结果可能会比单一因素的影响大得多。）

那么，在这里有哪些效应在共同作用呢？

我看到了几个，并将尽我所能来解释它们：

1. 项目过载

尽管市场流动性充裕，但项目数量的极度饱和使其不堪重负。

可以想象，海面上的船只多到超出了浪潮能够托起的程度。

只有少数领域，比如 AI 和 SOL 生态系统，真正体验到了“山寨季的强劲增长。

过去那种潮水上涨抬高所有船只的情况，现在已演变为一种选择性的轮换游戏。

正如 @Rancune_eth 所说，这有点像《饥饿游戏》中的 PvP 战斗。