从胖协议到链抽象,应用层将如何重塑加密价值捕获?
作者:Adrian
编译:深潮TechFlow
Alt L1s - 再次加速?
在每个加密周期中,最成功的投资往往是早期押注于新的基础层基础设施原语(如 PoW、智能合约、PoS、高吞吐量、模块化等)。如果查看 Coingecko 上排名前 25 的资产,只有两个 Token 不是 L1 区块链的原生 Token(不包括锚定资产),它们是 Uniswap 和 Shiba Inu。Joel Monegro 在 2016 年首次解释了这一现象,他提出了“胖协议理论。该理论指出,Web3 与 Web2 在价值积累上的最大区别在于,加密基础层积累的价值超过了其上构建的应用程序所获得的总价值。这种价值来源于:
1. 区块链提供了一个共享的数据层,用于结算交易,这种结构促进了正和竞争,并支持无需许可的可组合性。
2. Token 增值推动的正向循环是:Token 增值 > 吸引投机者参与 > 将投机者转化为实际用户 > 用户增加和 Token 增值吸引更多开发者和用户,形成一个不断扩大的生态系统。
最初的胖协议理论
到了 2024 年,原始的胖协议理论经过了多次行业辩论,并随着行业动态的结构性变化而受到挑战:
1. 区块空间的商品化——随着基础设施溢价的实现,成功的替代 L1(如 Solana 在高吞吐量方面,Celestia 在数据可用性方面)的出现,使其成为“类别定义者,吸引了建设者和投资者在每个周期都参与到替代 L1 的投资中。每个周期都有新的区块链因其差异化特点而让投资者和用户兴奋,但最终可能成为“幽灵链(例如 Cardano),即缺乏实际用户和应用程序支持的区块链。总体来看,这导致市场上区块空间过剩,但缺乏足够的用户和应用程序来利用这些资源。
2. 基础层的模块化——随着越来越多专用模块化组件的出现,“基础层的定义变得愈加复杂,更别提如何分解每一层堆栈所积累的价值。然而,我认为在这种转变中可以明确的是:
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在模块化区块链中,价值在整个堆栈中被分散。要使某个单独组件(如 Celestia)的估值超过集成基础层,该组件(如数据可用性 DA)必须成为堆栈中最有价值的部分,并且在其上构建的“应用程序(模块化区块链)需要比集成系统产生更多的使用量和费用;
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