撰文：lris、白溱

大概在半个月之前，曼昆律师写过一篇文章《基金与基金会到底有什么区别？Web3 项目合规运营必看》，里面比较详细地介绍了加密基金的概念以及适用场景。简单总结就是，加密基金是一种集体投资的形式，投资者负责出钱和数钱，加密基金负责找 Web3 项目投资盈利。

看上去，加密基金应该是非常受欢迎的投资存在。但实际上，在曼昆律师接触过的客户，尤其是非 Web3 原生投资者中，很多人都不清楚「为什么需要加密基金？成立加密基金的好处是什么？」

因此，曼昆律师写下这篇文章，从法律合规的视角，带大家了解加密基金对于投资者的重要性。

近年来，Web3 的投资浪潮不断掀起，吸引了越来越多的个人和机构涌入这一领域。从加密货币到 NFT，从 DeFi 到 GameFi，各类项目层出不穷，似乎机会遍地。然而，Web3 的投资并不如表面看上去那么简单，背后潜藏的法律与合规问题可能让许多投资者措手不及。

尤其是对于高净值投资者来说，尽管个人投资方式看似灵活自由，但在实际操作中，无论是信息获取的深度，还是风险管理的系统性，单打独斗的模式往往难以满足复杂的投资需求。更重要的是，面对一个技术快速迭代、法律监管环境多变的领域，个人投资者不仅需要充足的时间与专业知识，还需要应对不可忽视的合规风险，这对其投资能力提出了更高的要求：

• 信息不对称。Web3 领域的发展日新月异，每天都有新的项目涌现，但其质量参差不齐。从表面看，许多项目都在承诺「变革未来」，实际却可能只是利用技术包装的骗局。对于 Web3 投资者而言，要从众多项目中筛选出真正具备长期价值的投资目标，无疑是个巨大的挑战。尤其是涉及跨境投资时，复杂的法律环境和文化差异进一步加剧了信息不对称的问题。

• 高波动隐忧。Web3 投资市场以其高波动性著称，尽管其带来了巨大的财富创造机会，但也伴随着同样高的失败概率。Web3 个人投资者往往因资源限制倾向于将资金集中在少数几个项目上，这种策略虽然短期内看似收益更高，却因缺乏分散而暴露出极高的风险。

• 合规的挑战。Web3 的全球化特性使得其法律和监管环境极为复杂。对于 Web3 投资者来说，个人投资不仅要面对项目本身的风险，还需处理跨境交易中的合规问题，例如外汇管理、税务申报以及代币法律属性的认定。一旦处理不当，就可能引发意料之外的法律问题。

• 专业支持不足。Web3 投资并非简单的「低买高卖」，还涉及项目尽调、技术评估和市场分析等一系列专业操作。对于 Web3 投资者来说，缺乏专业团队支持意味着无法充分评估投资的潜在风险和机会。

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