作者：刘雪楠，投中网

爆火的DeepSeek，足以载入史册。很多年后人们回想起这一刻，结论或许是从2022年底OpenAI发布ChaGPT，中国AI发展的主流叙事始终是“追赶”，而DeepSeek横空出世，将“追赶“变成了“创新”和“普及”，甚至是“重塑”和“超越”。

但VC们显然是失意的，因为包括“大模型六小龙”在内，他们支持的大模型创业项目，自始没有一个达到DeepSeek这样的全球热度，几乎与DeepSeek同时发布的，Kimi全新强化学习模型k1.5，虽然是全球继OpenAI之后首个多模态类o1模型，在诸多层面能力接近o1甚至是超越，但没有溅起多大水花，同样淹没在了DeepSeek狂热的舆论中。

一切或许要从DeepSeek创始人梁文锋登上新闻联播，成为总理的座上宾开始。他在这次会上说了什么，可能不是最重要的，舆论关心的是，为什么一个留着长刘海的80后，会突然得到高层的关注？再看看朋友圈，哦？做量化基金的。更好奇了。

作为长期跟踪AI产业的一级市场观察者，舆论发酵速度低于我的预期，程度却远超我的想象。1月20日，周日晚间梁文锋登上新闻联播，发酵了足足一周，颠覆全世界的“DeepSeek R1 550万美元训练成本”，只让周五英伟达的股价下跌3.12%，转过头来的下周一，却让A股创业板收获了根-2.73%的大阴线。当时我的评价是，DeepSeek打了英伟达们一个嘴巴，转头却更狠地踹了A股一脚。

打脸来得很快，1月27日当天，英伟达低开低走下跌接近17%，全世界的算力一片哀嚎，高喊“狼来了”，DeepSeek就是那条狼。当然了，我个人的荣辱不算什么，打脸也是经常的事。但中国VC却几乎成了AI算力之外，最大的“受害者”，舆论不吝给予梁文锋和他的理想主义最大程度的赞扬，同时也施加给中国VC极致的羞辱和讨伐，比如小红书有篇帖子，标题为“DeepSeek再次证明，中国VC就是个笑话”。更不幸的是，点赞还过千了。

但我还是要旗帜鲜明地说一句，道德层面的讨伐很低级，这个阶段讨论“VC为什么没投到DeepSeek”，除了情绪上的宣泄，也没太大意义，没投到就是没投到，任何客观或主观的原因都像是辩解。进一步的反思虽然非常有必要，但也不是立刻，纵观国内一级市场，从LP到GP，再到募投管退的各个环节，大量“顽疾”很难短时间根除，很多也根本不是VC/PE们能决定的。

我认为亟待讨论的是现在和未来，至少包括三个问题：现在DeepSeek能不能投到以及估值多少？DeepSeek对此前已经投资的各类AI项目有什么影响？DeepSeek引发的AI产业变革，对VC下一步在AI的资本部署，有哪些积极指引？