Pi Network 是一个以行动装置为平台、主打低门槛参与的新型数位加密货币。与传统需耗用大量电力和专业设备进行挖矿的比特币不同，Pi Network 允许用户透过手机应用程式进行“挖矿”，大大降低了技术与成本上的障碍，让更多普通大众能够参与加密货币生态系统。

乍听之下好像就是一个正常的「币圈」项目，但其实不然。 Pi Network 早在 2019 年创立，但迟迟未上线主网，手机挖矿还停留在「挖空气」的状态，在代币获取机制上，更高的比重是藉由推荐朋友使用注册码，来让自己的挖矿份额增益，比起使用区块链技术的 PoW、PoS 等共识机制挖矿，该模式更像是传销推动。

然而睽违六年之后，Pi Network 终于宣布上线主网，且多间交易所上线代币交易，看来这次是 Pi 是玩真的，那么又该如何对 Pi 币估值呢？

Pi Network 官方尚未明确公开 Pi 币的最终总供应量上限，但根据社群与白皮书资讯，一般认为 Pi 币最大供应量约为 1000 亿枚。这意味着如果每枚 Pi 币价值 1 美元，完全稀释后的市值（FDV）将达到 1000 亿美元。截至 2024 年底，Pi 还处于主网封闭期，尚未全面开放交易，因此实际流通供应量有限。根据区块链浏览器数据：

• 2023 年 8 月：约有 19.7 亿枚 Pi 迁移至主网（其中 12.9 亿枚被用户锁定）

• 2024 年 9 月：主网累计迁移供应增至约 40.7 亿枚（锁定 13.5 亿枚），一年多内供应量激增 106.6%

• 2025 年 1 月：主网累计迁移达 55.6 亿枚，其中约 6.6 亿仍处锁定状态。短短三个月内供应量又增加了 36.6%

总供应量方面，Pi 白皮书曾提及：在开放主网时，用户可能已累计挖出 100~200 亿枚 PI。换言之，初期实际流通供应量可能只有总量的一小部分，大部分 Pi 币将随着时间逐步由挖矿产出。这也意味着短期内供应量受控，长期潜在通膨压力巨大。

Pi Network 自 2019 年推出手机挖矿应用后，号称在全球吸引了数千万用户关注和参与。用户基础方面：根据 Pi 团队宣称，全球已有超过 6000 万注册用户。然而值得注意的是，完成 KYC 验证的真实用户仅占其中一部分。 2023 年 Pi 官方曾表示约 1200 万人通过了 KYC 验证 。即便到 2025 年初，链上数据显示的主网钱包总数也只有约 911 万个，仅占宣称用户的 15%

这表示虽然注册人数庞大，但真正活跃且完成迁移上链的用户比例有限。

此外每日活跃使用情况也能反映实际需求。据第三方区块链浏览器 ExplorePi 数据，Pi 主网每日活跃钱包平均约 2 万个，峰值曾在 2025 年1月达到约 4.2 万 个。对比 Pi Network 官方宣称的数千万级用户，这活跃度相对偏低。