作者：Linda郑郑（@lindazhengzheng）、Jessica Feng（@Jf4172）

2025年初的加密货币市场行情比较惨淡，当市场大多数代币尚未从暴跌中恢复，BNB的价格很快回升，10天时间价格增长41%，并带动CeFi板块走出了上涨趋势。近期BNB Chain生态的热点频出，备受大家的关注，本次BNB币价上涨究竟是事件驱动的“昙花一现”呢，还是长期价值的重估？

我们通过历史追踪和收益拆解，发现了一个隐藏的数据事实：2024年至今，持有BNB的「躺赚收益」（代币涨幅+打新奖励）已超过比特币同期表现50%。

本文，将从资产价值的逻辑再次认识BNB，展现价格增长背后的底层逻辑。

2024年全年，比特币以高达128%的涨幅吸引了全球投资者的目光。在叙事匮乏的今天，比特币似乎成为了加密行业唯一的共识。

其实，加密市场除了光鲜亮丽的比特币，绝大多数的投资人可能不了解的一个事实是：

作为常年稳居行业市值前列的BNB，不仅复利收益超越比特币的回报，而且在牛熊转化的周期，表现更为抗跌。如果说加密市场存在超越比特币的神话，那BNB一定是神话中的隐形赢家之一。

据CoinMarketCap历史数据追踪，自2024年1月11日比特币ETF上市以来，BNB价格增幅曲线在超过60%的统计周期内持续领先于BTC，周期内的最大涨幅高达175.73%，与BTC几乎持平。

自比特币现货ETF获批以来，市场呈现显著的两极分化：

传统机构资金涌入比特币ETF，推动BTC市值占比一度攀升至60%以上，形成对山寨币的“吸血效应”，市场绝大多数代币陷入低迷，而BNB以最高175.73%的涨幅，远优于以太坊的同期表现。

我们对上一轮2021-2022年牛熊转换周期中，BTC、ETH和BNB的价格表现做了回测，BNB在熊市期间展现出超预期的抗跌能力：

· 最大回撤幅度：BNB（-73.29%）< 比特币（-77.32%）< 以太坊（-81.68%），熊市期间，BNB跌幅比二者低；

· 修复周期效率：BNB价格收复前高耗时237天，仅为比特币（517天）的45.8%，反弹动能显著。

本轮加密市场周期虽经历过几次回调（1月GBTC抛售、3月美联储鹰派转向、6月Mt.Gox偿付冲击），但最具考验的是2024年8月5日全球金融市场大动荡期间，短暂的美元流动性危机给加密市场带来的冲击。