作者：CryptoAmsterdam

编译：深潮 TechFlow

“没有量化宽松 (QE)，就没有山寨季”的说法正确吗？

最近，我的评论区充满了类似的观点：

• “我们需要 QE 才能迎来山寨季。”

• “没有 QE，山寨季永远不会开始。”

我们不妨来分析一下。

这通常不是我主要研究的领域，但既然大家都在讨论 QE，我就简单分析一下。

（注：我并非此领域的专家，如有错误，请指正。为了简化讨论，我们仅从图表入手，不做过多猜测，请谨慎参考。）

QE (Quantitative Easing，量化宽松)：

• 中央银行通过创造新货币，向市场注入资金

• 具体操作是通过购买资产来增加市场流动性

• 流动性增加 = 有利于风险资产（如加密货币）

QT (Quantitative Tightening，量化紧缩)：

• 中央银行减少市场上的货币供应

• 方法包括出售资产或让资产到期，从而回收流动性

• 流动性减少 = 不利于风险资产

如果我们将整个山寨市场总市值图表与比特币主导率图表叠加，并标注 QE（对市场有利）和 QT（对市场不利）的时间区间，就会发现这两种说法并不成立。

即使在没有 QE 的情况下，加密市场也曾经历过显著的上涨、牛市以及山寨季。

事实上，QE 仅有一次与牛市重合，那就是 2021 年。

图表分析总结：

• 山寨季的到来并不依赖于 QE。

• 在 QT 期间，山寨市场总市值从 4000 亿美元飙升至 1.7 万亿美元。

• 虽然 QE 能对市场起到促进作用，但它并非必要条件——其他因素同样可能触发市场增长，例如 ETF 的推出、政府政策的支持、SBR（可能指某种稳定币储备机制）或比特币价值的提升。

• 停止 QT 理论上会对市场有利，但 QT 期间市场依然实现了增长，这表明 QT 并不是市场表现的决定性因素。

在加密货币市场中，通常可以分为两个主要阶段：

• 比特币季 (Bitcoin Season)

• 山寨季 (Altcoin Season)

比特币季：

• 比特币季的特点是比特币主导率（Bitcoin Dominance，即比特币在整个加密货币市场中的市值占比）上升。这是因为资金从山寨流向比特币，导致山寨的整体表现相较于比特币变差。

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