作者：Alea Research

编译：Tim，PANews

在昨天的报告中，我们探讨了过去几个月加密货币市场发生的若干结构性变化。如今，美国市场尚未开盘，加密领域总市值已下挫近9%，比特币过去24小时跌幅超7%。尽管比特币在触及87000美元上方新低后反弹至89000美元关口，但当前走势已显露疲态。

在今天的报告中，我们将再次审视市场走势，试图厘清当前加密货币下跌趋势的诱因，并研判市场重拾看涨情绪需要哪些必要条件。

过去一年间，加密市场整体走势与比特币呈现高度联动。从2024年第二季度开始，比特币和山寨币进入约半年的横盘震荡期。随着11月美国大选这一催化剂的到来，整个加密市场几乎全线上涨。但这一格局近期急转直下，比特币与山寨币走势的快速分化即为明证。

此次抛售并无明确指向加密货币领域的导火索。我们已在会员通讯和邮件中详细讨论了Libra代币崩盘事件及Bybit近期遭受攻击的案例。Libra代币引发的连锁反应已重创Solana生态，SOL代币过去一个月暴跌近45%。Bybit事件目前已基本得到控制，该交易所声称已筹集足够ETH填补约14亿美元的资金缺口。

昨日甚至有利好传出：城堡证券宣布将加大加密领域布局，这或与监管环境渐趋明朗有关。

此前Robinhood披露其四季度营收三分之一来自加密服务，并计划持续加码该领域，但市场对这类传统金融机构入局的利好消息反应冷淡。

城堡证券宣布将加大在加密货币做市领域的布局力度

当前市场可能更关注来自美国政府的消息，对任何未达到"战略比特币储备"（SBR）层级的政策动向都持保留态度，甚至将其视为"利好出尽"的抛售契机。从市场对总统特朗普、加密与人工智能事务主管David Sacks以及参议员Cynthia Lummis等人关于加密货币的表态乃至行政令的反应中，即可窥见这种倾向。

当前市场波动很大程度上可能与特朗普政策及其引发的意外反应有关。从某些层面来看，这位前总统在竞选承诺的兑现上呈现两极分化：部分涉及市场核心关切的政策存在兑现不足，而另一些领域又出现了超预期推进，这种矛盾性正加剧市场的不确定性。