作者：@Moose777_ @Nihaovand

本文将按顺序从以下三个方面出发对 rwa 赛道和赛道细分玩家 ondo finance 进行分析：

1、从宏观的 web3 现状出发，通过提取最近市场数据，结合 A 股和美股两个全球主要证券市场的数据进行对比分析，观察 web3 赛道目前的问题以及现状；

2、以 RWA 赛道出发，分析 RWA 赛道对行业生态的影响；

3、以 Ondo Finance 作为用例，分析该产品的收益解决方案；

根据市场数据显示，2024 年加密货币市场平均市值约为 2.6 万亿美元，较上轮牛市 (2021 年平均市值 1.6 万亿美元）增长 62.5%；

众多头部金融、基金公司将加密货币资产列入资产配置范围内，同时众多主权国家接受加密货币资产作为战略储备；其中代表的案例有：MicroStrategy、Grayscale、Tesla…

但同时加密货币也面临诸多挑战，如流动性不足，价值评价模糊、安全性和中心化审查等问题。

1、集中度&市值

根据 2025 年 2 月 23 日下午数据显示，加密货币市场市值为 33,197.74 亿美元。同期，根据 2025 年 2 月 20 日收盘数据，中国 A 股市场总市值约为 137,846.17 亿美元，美国美股市场总市值约为 821,024.92 亿美元。详细数据如下表所示：

数据来源：CoinGecko、wind

数据显示，无论剔不剔除目前加密货币市场中最大的两个加密货币 btc 和 eth 的影响，加密货币市场的集中度都远远高于 A 股及美股市场的集中度。

这意味着 Crypto 市场处于高度垄断的生态中，BTC+ETH 占据 70%的市值，形成双寡头格局。

反映的则是市场对其他加密货币的持有信心不足，直白的讲就是对山寨币失去了“价值认同”，资金集中在主流币中所致。带来的结果就是长尾项目流动性严重不足，已经从 TGE 的项目价格走势中展现了。

2、交易量&市值

根据 2025 年 2 月 23 日下午数据显示，加密货币市场交易量为 847.40 亿美元。同期，根据 2025 年 2 月 20 日收盘数据，中国 A 股市场总交易量约为 2,559.23 亿美元，美国美股市场总交易量约为 5,361.72 亿美元。详细数据如下表所示：

单位：亿美元

数据来源：CoinGecko、wind

数据显示，加密货币市场交易量占市值的比值 (2.55%）优于 A 股 (1.86%）和美股 (0.65%），但市场流动性仍显不足。原因是抛开流动性好的加密货币外，剩余加密货币的流动性严重匮乏；简而言之就是大多数交易者聚集在头部的主流币种上进行交易，山寨币的交易者数量相比较少。