作者：flowie，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

如果你还期待山寨币，那么你看到这组数据可能会丢掉一些幻想。

根据@cgrogan创造的dune面板数据统计，加密代币的种类数已从2022年的340多万上涨至2025年的3900多万。2024年和2023年加密市场分别每年创造了超1009万、1870万多种代币。

而和这轮牛市山寨币爆发式增长形成鲜明对比的是，加密货币开发者数量的不增反降。Electric Capital《加密货币开发者报告》显示，2024年和2023年加密开发者总数分别下降了7%、24%。

加密市场早已毫不掩饰的成为了一个巨大的“发币”工厂，这里除了发币模式和赌场的推成出新外，基本不太能看到新的范式创新了。

公平和一夜暴富的背面，是极低的作恶成本和大量被欺诈的普通用户。在长期的PvP中，所有的重要参与方包括用户都被教育要成为一个聪明的短期主义者。

昨日，加密货币恐慌与贪婪指数降至 10，为 2022 年 6 月以来的最低水平。@ZKSgu 对于Crypto 呼喊外部性进行驳斥道，“场内的人都要留不住了。”

而交易所、VC作为本轮牛市中被抨击最多的参与方，正寻找离场机会或被迫离场。

老牌的加密衍生品交易所BitMEX正寻求出售，据知情人士向ChainCatcher透露，最大的加密期权交易所Deribit 已经完成了出售，并购金额或高达50亿美元。

不仅是交易所，整个加密领域正迎来并购潮。据RootData数据显示，2025年至今的2个月时间，加密领域已有20多起并购事件，平均一个月10多加密并购。

大量VC则面临淘汰出局。YettaS在Consensus HK上最大的感触是 VC哀鸿遍野：有的 VC 募不到下一轮资金，有的 VC 走了一半的人，有的 VC 转做战投而不再独立投资，有的 VC 甚至考虑发 Meme 来募资。

而投资人@26x14eth 开始呼吁年轻人不要把最宝贵的时间盯在币圈淘金，有机会也要去有潜力的AI、机器人行业实习。因为这里不是2017-2021的那个人人都能赚钱的周期了，当下最宝贵的财富是时间。

但也有人在等待转机。加密KOL@cmdefi则没那么悲观。他的感受是，现在的市场像2018-2019，ICO泡沫破裂后大家觉得这个市场没有希望了，全是骗局。

“但2020年DeFi Summer就来了，投机资金减少，市场更关注应用创新。Stay in the game. （等待转机）。”

这轮牛市确实是地狱级难度。

几乎看不到令人惊喜的加密建设。从川普带动了名人币“收割”潮，Pi币上大所再到近日Safe被黑客攻击，大家才如梦初醒，原来加密系统如此荒诞和不堪一击。